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關注微信公眾號藝術基金藝術信托的前途何在?藝術品金融化的實驗該如何總結?藝術投資細分市場的未來在哪里?對這些藝術市場前沿標本的分析解讀，或許有助于眾多藝術市場新晉藏家與投資者釋疑解惑，更好地下水游泳。
據不完全統計，2013年，國內藝術品基金從2011年的最高峰100多億元，縮水近半。其中，藝術品信托基金的萎縮最為嚴重。另據業內人士透露，由于市場調整行情持續，多數市場資金已經轉向封存期相對較長的私募型藝術品基金，更有機構開始探索全產業鏈模式，希望能夠助力藝術品基金走出目前的困境。
藝術品基金困境
信托型藝術品基金的危機從去年就已開始顯現。
據統計，2012年下半年，國內僅有六家信托公司發行七款產品，信托規模5.91億元以上，參與機構、產品數量和信托規模削減50%。在延續調整態勢的2013年上半年，山東信托、長安信托和國投信托三家公司共發行九款產品，信托規模僅為8.84億元，同比縮水25.40%。而在此前的2012年同期，九家信托公司發行了17款產品，信托規模11.85億元;2011年同期七家公司發行14款產品，信托規模25.86億元。
今年，山東信托繼國投信托和中融信托之后，成為藝術品信托發行的龍頭，發售了六款產品，預期年收益率8.5%-9.5%，信托規模5.21億元，期限12個月至60個月不等。2012年停發產品的國投信托，“國投飛龍藝術品基金23號集合資金信托”和“國投飛龍藝術品基金24號集合資金信托”募資7800萬元和8500萬元，期限30個月。長安信托發行“博雅三期藝術品投資集合資金信托”，信托規模2億元，預期年收益率9.5%-10.5%，期限24個月。
2013年上半年，20款信托產品到期，信托規模22.31億元。下半年，還有20款產品到期，信托規模16.21億元。目前，仍在運營的藝術品信托規模約41.33億元以上，相比高峰期縮水近一半。
目前，國內的信托型基金，由于投資期限過短、藝術品交易成本過高(通常在20%以上)，加上10%左右的年回報，通常很難達到預期。業內人士指出，除受市場大勢影響，信托型基金的存續期太短，基金管理人短期內無法達到預期收益，是近兩年信托縮水的主要原因。盡管，今年一些信托型藝術品基金把期限適當的延長，但是多數仍然不會超過三年。而國外的藝術品基金通常存續期通常是五年以上，甚至十年或更長時間。國內的超短型藝術品基金讓基金管理人很難取得令投資者滿意的業績，造成了基金的退出兌付的巨大壓力。
北京藝融民生投資(000416,股吧)管理有限公司總裁蔣偉認為，藝術品信托基金逐漸萎縮，使得藝術品基金面臨轉型，而私募基金將會迎來新的發展。“就整體發展趨勢來說，藝術品基金將改變原來單純投資藝術品的模式，向藝術產業發展，逐漸進入到企業收藏、系統化收藏、財富管理和資產配置等領域去。只有進入到這個領域里，才能有效分散整個風險。”
全產業鏈模式登場
一般來說，藝術品交易成本通常在20%左右，加上10%左右的年回報率、2%-3%的基金的管理費，以及一些營銷方面的運營成本，藝術品基金的運作成本通常會超過30%。這就造成一般的藝術品基金如果不在成本控制上大做文章，很難達到預期收益。
北京德美藝嘉文化產業有限公司首席執行官董藝認為，目前的市場條件，給藝術品基金的管理人提出了更高要求。其中，需要考驗的是基金管理人的議價能力和增值服務。“國內藝術品基金公司大多從拍賣行購買藝術品。拍賣行的成本非常高，但一些好的基金管理者往往能夠通過私人洽購或除拍賣之外的其他方式拿到相對便宜的藝術品。”
此外，基金公司提供的增值服務也是最終決定收益率的主要因素。“如果把買來的藝術作品放在庫房里，對這個藝術作品沒有增值服務，到退出時候，在價格上是比較被動的。”董藝認為，一件藝術作品是否被出版、著錄，是否參加了國內國外展覽等等，都對藝術品的價格有直接的影響。
目前，國內基金藝術品退出的主要渠道是拍賣行。據不完全統計，每年國內通過拍賣行退出的藝術品基金占八成左右。而很多藝術品基金公司出于成本和收益的考慮，在產業鏈的構成上也往往會把拍賣公司納入其中。
藝術品投資專家沈其斌告訴記者，國內實力雄厚的藝術品基金大多采取三位一體的全產業鏈模式：即畫廊、基金、拍賣行三者結合。“一方面，只做基金公司，用資本的方式做，風險很大。資本杠桿的手段太過單一，沒有能量。僅僅做畫廊，經濟模型單一，沒有競爭力。從這些年的情況來看，很多原來影響很大的藝術機構，現在已經越來越不重要了。實際上，這也成為國際趨勢，大型畫廊、藝術機構沒有基金都很難生存。”董藝也認為，未來的基金公司一定是多位一體的，既要有基金又有畫廊。畫廊只能給予藝術品學術定位，宣傳、推廣。而對于一些基金公司來說，在拍賣行也不只是做退出。
在沈其斌看來，基金公司運作、推廣的應該是在二級市場有一定表現的藝術家。“基金公司應該通過培養藏家，推廣運作作品價格在30萬-50萬元之間級別的藝術家。在蘇富比、佳士得都有表現，而不僅僅是在國內的保利、嘉德等大型拍賣行出現。”他說，“這批藝術家的作品一方面有較高的學術價值，能經常參與威尼斯雙年展、圣保羅雙年展、釜山雙年展或廣州雙年展等國內外重要學術雙年展。同時，作品也被多個世界級博物館收藏過。另一方面，這批藝術家的作品價位還沒有完全被炒作起來。與百萬級別的當代藝術家相比，他們的作品還有較大的升值空間。”
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